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募投项目大量延期,谨防上市公司“忽悠式”募资

2023-06-20 10:49:48 来源:中金在线财经号

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(资料图)

据统计,今年4月份以来,已有超过250家上市公司披露募投项目延期公告。其中,141家涉及首发募投项目,占比超过56%。具体而言,延期项目虽然主要集中在房地产、造纸、服装等传统行业,但不少锂电池、新材料等热门赛道的项目也有涉及。个人以为,融资是资本市场三大功能之一,但对上市公司“忽悠式”募资也须保持一份警惕。

无论是新股IPO还是上市公司实施再融资,从项目立项,到可行性研究、项目辅导、材料申报与受理、审核、获批,再到最终的股份发行,期间需要经历较长的时间,有的甚至长达两三年。但是,对于相关项目而言,时间可是不等人的,而发行人也莫不希望能够早日将资金募集到位。因此,发行人在募集时往往会呈现了急不可耐的一幕,这其实也无可厚非。

但资金到手后,虽然绝大多数发行人会立即启动募投项目的投入,开展相关项目的建设,但也有少数发行人并不会像当初募资时的“急”,而是呈现出慢悠悠的现象。出现前后的较大反差,在市场上的案例堪称比比皆是。此次250多家上市公司发布延期公告,只是其中的一个缩影罢了。

事实上,某些上市公司募投项目延期,背后不无客观因素,因此不得不为之。比如行业周期、产业政策、市场环境的变化对募投项目产生了重大影响,上市公司不得不放慢投资节奏,通过拖延时间的方式来获取今后的盈利空间。对于这样的延期,市场与投资者其实是能够理解的,甚至会赞成上市公司如此操作。

但某些上市公司募投项目的延期,却也不乏值得商榷之处。比如有上市公司募资早在2016年8月份就已到位,但时至今日仍然没有完成资金投入,当初被吹捧的募投项目的美好前景,早已成为过眼云烟。还有的上市公司在募资到手后,不是急于将资金投入项目,而是玩起了理财的游戏,甚至不乏更改募资投入,转投其他项目的,或将募资永久变更为流动资金的。

资本市场不仅具有融资功能,还具有优化市场资源配置功能。募资迟迟不投入,随意更改募资用途,将募资闲置等,无形中都存在优化资源配置功能被扭曲的嫌疑。这同样是值得商榷的。

上市公司募投项目延期的原因各种各样,但某些现象却须引起市场的警惕。比如,根据规定,新股发行时发行股份占总股本的比例须满足一定的条件,发行后总股本4亿股以上的占比10%,4亿股以下的占比须达到25%。此前,曾出现过某些发行人在募资需求、发行价格确定后且发行股份比例达不到规定要求的情形下,通过“杜撰”募投项目的方式来达到要求。此外,有的上市公司在不差钱的背景下,仍然持续、多次的实施再融资,而在将市场资金融到手后,将其玩弄于股掌间,随意挥霍。

资本市场具有融资功能,并不意味着发行人或上市公司就可以肆意融资,更不能让优化市场资源配置功能遭到扭曲。个人以为,防范上市公司“忽悠式”募资行为,不能只有监管部门的问询函或关注函,而是应该有具体的措施进行应对。

一方面,应对发行人的募投项目进行严格的审核,像过气行业、夕阳行业等的募资就应被禁止。另一方面,对频繁实施募资的上市公司严格监管。募资合理性、项目可行性都是重点监管对象。此外,对于此前募投项目没有达到盈利预期的发行人,再次启动融资时,有必要进行一定的限制,以防止其“忽悠式”融资。再者,对于募资不投入募投项目的上市公司,个人建议将全部资金用于回购股份,并予以注销。如此,上市公司对于募资必然会产生敬畏之心。

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